科创板拟引入做市商机制专家称将提升市场流动性

继新三板之后，科创板也要引入做市商机制了。日前，证监会就《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定（征求意见稿）》（简称《做市规定》）公开征求意见，提出拟在科创板引入做市商机制。

具体内容方面，《做市规定》有几大亮点：一是规定了参与做市交易券商的准入条件，包括“最近12个月净资本持续不低于100亿元”、“最近3年分类评级在A类A级（含）以上”等；二是规定了券商的券源，可在二级市场买入股票作为券源，也可使用自有股票、从中国证券金融股份有限公司借入的股票或其他有权处分的股票；三是规定了风险监测监控要求，原则上科创板做市持股不超过5%。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，做市商制度的优势在于促成交易或者降低交易成本，如今已广泛被债券、外汇、证券及衍生品等各类场内外金融市场所采用。“一个交易活跃的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进企业和经济的发展，这也是推行做市商机制的重要目的。”

陈雳表示，随着做市商机制的引入补充，流动性会进一步增强，市场交易公开性也会得以体现，在IPO上市后的交易环节影响更直接。在IPO注册环节，对信息披露的准确性、对中介机构专业能力要求会更高，以便于投资者客观准确判断投资价值。“做市商机制下，对投资的专业能力提出了更高的要求，包括对交易规则的理解、对投资个股的研究、对市场系统风险的认知等，博弈性会更加突出，所以需要更进一步提高专业投资能力。”

早在2019年1月份，证监会发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》就提出，科创板将在竞价交易基础上，待条件成熟时引入做市商机制。不少机构认为，科创板引入做市商机制，券商机构尤其是头部券商将迎利好。天风证券表示，发展视角看，做市商以买卖价差为主要收入来源，业务占比的提升将改善券商业绩的稳健性，头部券商具备资本实力、风控能力、技术系统等优势，行业分化会加剧。