“云”上投后：疫情下的VC投资新常态

4月13日深夜，还在美国的圣治光电联合创始人兼CEO龚婧瑶通过Zoom接入大洋彼岸的项目路演，屏幕另一端是近200位关注ToB领域智能制造赛道的PE/VC投资人。

圣治光电是上海的一家光电网络产品研发商，其所在的光通信领域受益于新基建政策正在驶入快车道，团队希望通过新一轮融资投入到技术研发、产业链整合和产线扩张。

龚婧瑶参加的是投资方云启资本组织的智能制造项目路演。为时两个小时的线上路演环节中，云启资本为七家被投企业对接了来自200多位PE/VC投资人，加上外部合作方的同期转播，整个路演的同时在线人数近千人。

数月以来，新冠肺炎疫情对初创企业的影响还在持续，面向被投企业的云培训、云路演成为VC机构投后服务的新常态。

“投得好，管得当，退得出，是基金长期生存和发展的必要技能。”在元禾辰坤合伙人王吉鹏看来，疫情让大家有足够多的时间静下心来去思考投资的真谛、团队核心竞争力、未来方向，也让大家对风险的认知达到了新高度。

路演“上线”

对创业团队来说，云路演不仅仅是为后续融资预热沟通，还有与参会投资人的其他已投项目进行业务合作的可能。谈及推动企业参与融资路演的动因，云启资本投后负责人李娜表示：“今年的整体融资环境很难乐观。我们鼓励创业者更早接触潜在投资人，（在融资决策上）结合创业周期和经济周期作出综合考虑。”

VC投资机构们也在以“组团”的方式为被投企业提供潜在投资人对接服务。4月8日的另一场云路演中，华映资本、元禾原点、金沙江联合资本、国科嘉和四家机构联合东沙湖基金小镇组织了一场ToB领域的项目路演。

“机构们都很积极，比线下对接会更加精准。”东沙湖基金小镇提供的数据显示，当次活动为12家被投企业对接了近300名投资人，这些初创企业在活动后接到来自近80家机构的沟通意向。

高反馈率与云路演准备期有针对性的邀约和筛选有关，加之路演项目都是机构已投项目的再融资，相对普罗大众式的项目路演也多了一重背书效果。

值得注意的是，尽管投资机构对云路演跃跃欲试，被投项目的后续融资也是刚需所在，但活动的实际落地是繁琐的。VC投资机构在是否以云路演的方式为企业对接潜在投资人的决策，更多仍是基于既有投后团队配置和对预期效果的考量得出。

资源“后”置

新冠肺炎疫情给VC投资人工作节奏带来的一大变化，是他们将更多的时间和精力放在了项目投后管理中。

一方面，疫情期间投资人和创业公司的出差和面谈受阻、现场尽调等工作无法展开，投资节奏明显的情况下容许投资人有更多时间精力放在项目管理。另一方面，初创企业在疫情期间普遍面临现金流、组织和供应链管理等方面的挑战，需要投资人的支持来度过特殊时期。

“是否做云培训云路演还是要看机构的投资风格、项目生态和关注阶段，也和基金合伙人的理念有关。”李娜告诉记者，VC机构对是否组织线上路演有不同的考量，但加码投后管理已经成为行业的普遍选择。

VC投资机构加码投后管理的决心已显而易见，一位行业基金的合伙人告诉记者，不会因为阶段性的黑天鹅改变既定投资策略，但“肯定要花更多的精力在投后管理上”。

从投后管理的角度来看，疫情期间VC机构在投后支持方面的普遍选择包括支持企业进行业务调整、协助企业完成后续轮次融资、提供现金流管理建议、协调来自政府和银行等的资金支持等。

云培训和云路演是一些投资机构常规投后工作的线上化展开。基于这一原因，已有体系化投后建制的VC机构在通过这类方式为被投企业进行线上赋能方面走得更快。

疫情出现以来，云启资本给创业公司提出的核心建议是“练内功”，再基于行业动态变化做出扩张还是收缩的选择。

“这对我们基金做投资也是一样，”李娜说，“投资团队管理项目投后和投后团队提供服务支持都要做得更扎实。这不仅是对被投企业的服务，也是我们练习内功的方式。”

来源：21世纪经济报道